Nyhedsbrev

Januar blev en begivenhedsrig måned, som lagde flot ud, men fladede ud til sidst. Det er lidt usikkert hvad der præcist forårsagede kursfaldene sidst på måneden. Meget tyder på, at det er turbulensen omkring de amerikanske privatinvestorers koordinerede opkøb i enkelte aktier, som presser flere hedge fonde, der er den primære kilde til opbremsningen (i tillæg til markederne i forvejen kom stærkt fra start i år). Det er en interessant historie, men vi tvivler på, det i sig selv sætter en større negativ spiral i gang. Der skal vi nok tilbage til de økonomiske realiteter.

Regnskabssæsonen er ellers startet godt. Der er masser af likviditet, og de lave renter fortsætter med meget tålmodige centralbanker. Hjælpepakkerne står også i kø for at hjælpe den trængte økonomi og de hårdt ramte brancher yderligere. Sundhed og bæredygtighed er de nye vækstdrivere, og det er noget Afkast+ nyder godt af, hvor vi har stort fokus på grønne og bæredygtige selskaber.

Efter den rystende storm på Kongressen fik USA en ny præsident, der vil bringe USA tilbage til et tættere internationalt samarbejde bl.a. via WHO og Paris-aftalen. En ny handelsaftale med Kina er også på agendaen. Den øgede forudsigelighed vil alt andet lige understøtte et aktiemarked, der ikke ønsker geopolitisk usikkerhed.

Det er altid relevant at sætte sig ned og kigge på værdiansættelsen af forskellige selskaber og brancher. Det er ingen hemmelighed, at IT-sektoren er prisfastsat meget højt. Men de store FAANG aktier tjener også masser af penge. Under Dot.com krisen i starten af dette årtusinde var det alt sammen mere eller mindre fugle på taget. Derfor kan man ikke umiddelbart sammenligne de to perioder. IT-aktier er bomstærke og har en fornuftig fremtid og forretningsmodel, selvom kursudviklingen nok ikke fremadrettet vil foregå i samme tempo. Som samfund har vi vel tage et 5-10 årigt kvantespring digitalt under Coronakrisen, og det vil kun gavne IT-sektoren.

Mange selskabers indtjening er naturligvis dykket under Coronakrisen. Flere amerikanske storbanker forventer, at de amerikanske selskabers indtjening i 2021 vil vokse med 25 %. Aktiemarkedet har taget forskud på denne indtjeningsstigning, men mange af bankerne forventer, at aktiemarkedet vil stige med op til det halve af denne indtjeningsstigning.