Nyhedsbrev

Oktober måned bød på meget fine afkast bl.a. trukket af gode regnskaber, en tiltagende grøn dagsorden og en lidt stærkere dollar.

Udviklingen i råvarer og metaller tager stadig en del fokus, da investorerne prøver at tolke deres implikationer for rente- og inflationsudviklingen på længere sigt. Mange dele af økonomien leder efter bedre balance mellem udbud og efterspørgsel efter corona-genåbningerne. Den grønne omstilling får noget af skylden for højere energipriser, da svigtende vind, sol og havvind har øget efterspørgslen efter olie og kul.

Høje energipriser kan dog sætte ekstra gang i den grønne omstilling, da flere projekter bliver rentable. Netop i disse dage afholdes COP26 i Glasgow, og konferencen er med til at sætte yderligere skub i bæredygtige investeringer, der også bliver understøttet af nyere investorlovgivning fra EU. Derfor forventer vi også fremadrettet en afkastmæssig fordel af vores bæredygtige investeringsprofil og -tilgang.

Historien i markedet har længe været, at mere stimuli, færre restriktioner og højere vækst har været en fordel, men det skulle helst ikke resultere i overophedning og stigende inflation. Derfor har de seneste inflationstal givet et mere uroligt marked. Højere inflation ender som regel i højere renter, og overordnet set har de lave renter spillet en væsentlig rolle i den positive udvikling for virksomhederne og aktiemarkedet, som vi har set over længere tid.

Højere priser fører til lavere indtjening i nogle selskaber pga. inputpriser og lønudvikling, og den giver en forringet købekraft hos forbrugerne. Derfor er det vigtigt, at økonomien finder en bedre balance mellem udbud og efterspørgsel i den kommende tid, så vi undgår et scenarie med lav vækst og høj inflation også kaldet stagflation. Heldigvis medfører højere priser som regel også højere udbud, hvorved vi må forvente, at balancen i økonomien bliver bedre over de næste måneder.

Centralbankerne er fortsat tålmodige, men den seneste prisudvikling har uden tvivl fremrykket tidspunktet for en reduktion i obligationsopkøbene og den første rentestigning i lang tid. Det har givet højere korte renter, men faktisk har de lange renter holdt sig mere i ro, da en evt. rentestigning vil virke inflationsbekæmpende, eftersom den reducerer sandsynligheden for overophedning. Det har aktiemarkedet taget godt imod.

Vi forventer, at økonomien finder en bedre balance mellem udbud og efterspørgsel. Den økonomiske vækst vil da sandsynligvis foregå i et mere moderat tempo til gavn for aktiemarkedet.

Afkast+ følger principperne for lagerbeskatning og alt efter skattemiljø gælder følgende: 

Almindelig opsparing:

Gevinster og tab opgøres efter lagerprincippet og beskattes som kapitalindkomst. Det er uden betydning om gevinster/tab er realiserede eller ej. 

Selskaber: 

Gevinster og tab opgøres efter lagerprincippet og beskattes som selskabsindkomst. Det er uden betydning om gevinster/tab er realiserede eller ej. 

Pensionsopsparing:

Gevinster opgøres efter lagerprincippet og beskattes efter PAL-beskatningen med 15,3%. Det er uden betydning om gevinsterne er realiserede eller ej. Tab fremføres til modregning i senere års gevinster.  

Virksomhedsskatteordning VSO:

Gevinster og tab opgøres efter lagerprincippet og beskattes som selskabsindkomst. Det er uden betydning om gevinster/tab er realiserede eller ej.